我們發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前煤炭市場形勢與2008年極為相似：現(xiàn)在是極端天氣，當(dāng)時是冰雪災(zāi)害；現(xiàn)在是王家?guī)X透水事故，當(dāng)時是臨汾礦難；現(xiàn)在是西南大旱，當(dāng)時是汶川大地震；現(xiàn)在是即將召開世博會，當(dāng)時是即將召開奧運會。而根據(jù)當(dāng)年的煤價走勢，我們判斷，煤炭市場已積累了足夠的動力，煤價將在未來兩個月內(nèi)暴漲20%以上。
當(dāng)然，我們也認(rèn)為，煤價暴漲后，不太可能在最高點維持住。但我們判斷，煤價的底部將較目前價格抬升至少10%。支撐煤價底部抬升的基礎(chǔ)，在于房地產(chǎn)及政府投資。
盡管證券市場對固定資產(chǎn)投資的持續(xù)性表示懷疑，但湖北的“十二萬億”投資計劃、重慶的“萬億”投資計劃陸續(xù)曝光，顯示出地方政府強(qiáng)烈的投資沖動。盡管中央具有“調(diào)結(jié)構(gòu)”的想法，但目前對地方投資的約束性很弱。在“調(diào)結(jié)構(gòu)”、“控房價”真正納入地方政府的政績考核之前，我們對固定資產(chǎn)投資仍持樂觀態(tài)度。
而且，隨著國際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，今年國際煉焦煤和動力煤基準(zhǔn)價分別簽在200美元和98美元，分別上漲55%和40%。進(jìn)口煤(尤其是煉焦煤)已經(jīng)不具有成本優(yōu)勢，中國可進(jìn)口的資源數(shù)量將顯著下降。
最后，國內(nèi)外日益明顯的通脹，將讓市場重新偏好資源品，油價已創(chuàng)出18個月新高。這也將給煤價上漲提供“催化劑”。
【投資建議】
我們于3月22日上調(diào)行業(yè)評級至“買入”，強(qiáng)烈建議“超配”，目前維持之前觀點，全面推薦煤炭股。本周主推：神火股份、大同煤業(yè)、西山煤電、遠(yuǎn)興能源、盤江股份、國投新集、開灤股份。
我們認(rèn)為，當(dāng)市場逐漸接受“2-3年內(nèi)中國煤炭供給絕不會過剩，需求增速不會放緩”的觀點，則煤炭股估值(市盈率)中樞將提升至20倍(據(jù)招商證券等機(jī)構(gòu)測算，目前煤炭股市盈率約15倍，接近歷史底部)，波動區(qū)間也將提升至15-25倍。
文章來源：中國金融網(wǎng)
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