隨著消費旺季的到來，鋼材產(chǎn)量會逐漸上升，鐵礦石的需求量也會增加，如果由于需求上升和三巨頭的外圍炒作而導致鐵礦石價格進一步上升的話，現(xiàn)貨價格有望逐步走高。所以綜合供求和成本來看，近期現(xiàn)貨價格應該是小幅上升。 節(jié)后期鋼并沒有如市場預期那樣出現(xiàn)可觀的春季上漲行情�，F(xiàn)在已進入3月中旬，即將迎來長材消費旺季，這將大幅提振長材需求。受整體商品市場氛圍的影響和高庫存的壓制，鋼材需求很難在短時間內(nèi)被炒作起來，但受成本不斷上升預期影響，下方支撐也較強。總體來看，近期鋼價重心有望小幅走高。
一、貨幣政策調(diào)整削弱商品上漲動能
隨著經(jīng)濟的逐步好轉(zhuǎn)，貨幣政策調(diào)整次第展開。由于我國去年投放了9.5萬億的天量信貸，如果今年信貸繼續(xù)過快增長的話，那么就存在流動性泛濫的隱患。目前我國貨幣政策已由寬松過渡為適度寬松，雖然貨幣政策的微調(diào)不至于引起貿(mào)易商大量拋售庫存，但通脹預期的減弱實質(zhì)上就是制約了鋼材上漲的空間。
二、后市迎來長材消費旺季
隨著北方天氣逐步轉(zhuǎn)暖，工地陸續(xù)開工，長材即將迎來消費旺季。2009商品房銷售面積和房屋竣工面積之比達到1.34，商品房銷售面積增加42%，房屋竣工面積增長5.5%。銷售面積的增速超過竣工面積意味著房地產(chǎn)庫存下降，也意味著房地產(chǎn)投資額在今年更具上升空間。而且去年下半年房屋新開工面積大幅增加，新開工面積對長材的需求將在3月下旬后逐步顯現(xiàn)。今年上半年房地產(chǎn)對建筑鋼材的拉動會強于2009年。
今年我國將有580萬套左右的政策性和保障性住房開工建設(shè)。但是今年的保障性住房對鋼材的需求不會在短期內(nèi)顯現(xiàn)出來，因為房屋建設(shè)從土地的平整到建房需要一定時間。這部分新增需求對5月份之前的鋼價難以起到提振作用，但對于下半年的長材需求會產(chǎn)生一個較大的拉升。今年保障性住房所帶來的新開工面積的增加基本集中在十月份之前，十月份之后北方天氣逐步變冷，新開工面積趨于下降。而下半年的螺紋主力合約是1010，所以保障性住房題材對鋼材期貨的提振將主要體現(xiàn)在1010合約上。
三、供給壓力依然不減
據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，2008粗鋼產(chǎn)能為6.6億噸，2009年新增煉鋼產(chǎn)能(含產(chǎn)能置換)6000萬噸，也就是7.2億噸。2008年底，長材產(chǎn)能為3.6億噸，2009年新增2500萬噸，在建產(chǎn)能3500萬噸。2008年底線材產(chǎn)能為9000萬噸，2009新增產(chǎn)能970萬噸，在建為935萬噸。2008年全國扁平材3.2億噸，2009新增4000萬噸產(chǎn)能，在建接近 8000萬噸。
相對于房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和鐵路投資所帶來的新增需求，今年總體粗鋼產(chǎn)能增加不算多，粗鋼總體的供求格局將好于2009年。但是這依然改變不了鋼鐵產(chǎn)能供大于求的格局。
四、超高庫存壓制近月合約
觀察每年庫存的變化規(guī)律，可看出螺紋鋼每年2—3月份庫存都增加得比較快，這主要是因為鋼廠在春節(jié)期間繼續(xù)生產(chǎn)，而下游需求在這階段基本停滯。從3月中旬開始，庫存便處于一個下降的過程，鋼價在需求的提振下也是逐步走高。但今年特殊之處就在于庫存過于龐大。節(jié)前略有盈利的鋼材出廠價使得鋼廠不顧市場承受力而大量生產(chǎn)，產(chǎn)量居高不下，而且良好的后市需求預期也增強了貿(mào)易商的囤貨意愿，這兩方面的原因讓鋼材的社會庫存迅速增加。
截至3月5日，全國主要城市螺紋鋼庫存總量達到了739萬噸的新高，與去年同期相比增加300萬噸。現(xiàn)在即將進入長材消費旺季，鋼廠提高長材產(chǎn)量的意愿更加強烈，螺紋月產(chǎn)量有望達到1200萬噸。即使北方地區(qū)逐步開工，預計5月份之前需求的增加最多只會造成庫存的緩慢下降，從超高庫存(740萬噸)降到一個正常的高庫存(400萬噸)。所以目前超高的庫存對螺紋現(xiàn)貨和近月5月合約的壓制較大，實難迎來較好的上漲行情。后期市場將把更多的目光投向1010合約。1010合約由于月份比較遠，可以不完全考慮目前的超高庫存，還有保障性建設(shè)住房以及淘汰落后產(chǎn)能等概念。
五、鐵礦石漲價難以避免，成本支撐鋼價
2009年我國從澳大利亞和巴西進口的鐵礦石占我國總進口量的64%。鐵礦石的超量進口和三大鐵礦石巨頭的壟斷使得我國在鐵礦石談判中越來越被動，而且從2009年，中國進口礦石市場已從過去的長期合同交易轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)貨交易，今年這樣的趨勢可能還將繼續(xù)。在這樣的情形下，鐵礦石的價格表現(xiàn)十分堅挺。
從去年國慶節(jié)以來，鐵礦石現(xiàn)貨價格上漲了約300元/噸，焦炭價格上漲約100元/噸，合計噸鋼生產(chǎn)成本提高約500元。而且從目前的態(tài)勢來看，隨著后市用鋼旺季的到來，原材料價格很難下跌。成本的上升支撐了鋼材的現(xiàn)貨價格，即使供需壓力較大，鋼價表現(xiàn)也會較為堅挺。
六、后市展望
天氣轉(zhuǎn)暖，長材消費將逐步走旺，但是受高庫存和高產(chǎn)能的壓制，鋼價近期內(nèi)還難有出色表現(xiàn)。后期隨著消費旺季的到來，鋼材產(chǎn)量會逐漸上升，鐵礦石的需求量也會增加，如果由于需求上升和三巨頭的外圍炒作而導致鐵礦石價格進一步上升的話，現(xiàn)貨價格有望逐步走高。所以綜合供求和成本來看，近期現(xiàn)貨價格應該是小幅上升。
期貨合約1005目前的價格是4200左右，相對于現(xiàn)貨溢價約200元，較為合理，隨著后市需求和成本的上升，5月份現(xiàn)貨價格達到和超過此價位的概率較大。所以目前的投資策略應該是逢回調(diào)買入，持有待漲，但也不可期望過高，技術(shù)上看，前期支撐4250會是一個重大阻力位。1010合約逐漸得到資金的青睞，由于月份較遠，所以受高庫存的壓制較小，而且擁有保障性住房和淘汰落產(chǎn)能的炒作題材，上方空間較大。所以筆者認為，1010較1005合約升水400—500元是較為合理的。操作策略也應是盤中逢回調(diào)買入。但受整體產(chǎn)能壓制，也不可過分看高，預計年內(nèi)高點難以超過4800元，或者說4800元是一個重要的壓力位。
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